Perspectivas: Dólar, Bolsas e Commodities
Os comentários econômicos, a seguir, foram extraídos do relatório da adminstrador de fundos de investimentos Sparta, em especial do fundo Sparta Cíclico. Para eventual análise do comportamento desse fundo, consulte o arquivo pdf anexo. Encontram-se apresentados a seguir apenas os comentários gerais aplicáveis ao mercado de dólar, bolsas e commodities.
Dólar
Para os próximos meses acreditamos que o dólar continuará sua trajetória de alta, uma vez que os principais fundamentos que estão impulsionando a alta da moeda americana continuam fortes, entre eles: grandes déficits da balança comercial e de pagamentos, perspectivas de elevação das taxas de juros americanas, baixo crescimento da economia brasileira, queda dos preços das commodities, risco político, expectativa de redução das vendas de swaps cambiais pelo BC.
A alta forçada do dólar aparenta ser uma tentativa do governo de reanimar o crescimento da economia, via aumento das exportações e diminuição das importações, uma vez que a expansão forçada do consumo interno já não funciona mais, principalmente com a economia estagnada.
Ante o cenário acima apresentado, o Sparta Cíclico tem a posição comprada em dólares como sua principal aposta no momento.
Ações
O mercado acionário está indeciso e assim deverá continuar, pois de um lado há a percepção de que a queda das ações foi exagerada e alguns setores deverão se beneficiar com a alta do dólar.
Por outro lado, os altíssimos juros praticados e a incerteza gerada pelos riscos políticos tiram o apetite por renda variável dos investidores.
Commodities
Nos mercados de commodities, no curto prazo o movimento de baixa deve continuar, uma vez que os estoques mundiais continuam elevados e o crescimento mundial está cada vez mais fraco, consequência da expansão de quadros deflacionários na maioria das grandes economias.
No caso das commodities agrícolas, somente uma forte retomada do crescimento mundial ou graves problemas climáticos, em escala planetária, poderiam reverter a tendência de baixa atual. Some a isso a tendência de valorização do dólar em todo o mundo, que acaba derrubando os seus preços, quando cotados em dólar.
Grãos
A equipe de analistas do Sparta Cíclico acredita que as safras brasileira e argentina devem ser maiores do que as atuais previsões do USDA e das consultorias.
Acreditamos que as safras do Rio Grande do Sul e da Argentina deverão apresentar produtividades recordes, uma vez que as chuvas nestas regiões estão sendo muito melhores do que a média histórica, enquanto o mercado continua prevendo produtividades apenas normais para aquelas regiões.
Ao longo deste mês, nossa equipe fez uma viagem a campo por essas regiões, que trouxeram informações importantes para confirmar nossas teses. Por isso, continuamos com posições vendidas em ambos os mercados.
Açúcar
Apesar dos grandes estoques atuais, acreditamos que a produção de açúcar mundial na próxima safra, que se inicia em Abril, será menor do que a demanda. Os preços do etanol estarão mais atrativos do que os do açúcar, o que estimula a migração dos produtores de cana para o combustível. Além disso, os preços do adoçante estão abaixo dos custos de produção em todo o mundo, o que provoca descapitalização dos produtores e redução dos investimentos nas lavouras.
Dessa forma, acreditamos que em algum momento de 2015, quando os mercados constatarem que os estoques estiverem diminuindo, os preços do açúcar sofrerão uma forte alta, motivo pelo qual seguimos com posições compradas.
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