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Investimentos

04 de Julho de 2014 as 23:07:04



INVESTIMENTOS - PAPEL & CELULOSE - Relatório Setorial - Junho/2014


 
No mês de junho, as produtoras de celulose Fibria e Suzano se mantiveram próximas ao Ibovespa durante boa parte do período, mas apenas a Suzano encerrou acima do índice doméstico.
 
Apesar de o dólar ter ensaiado um movimento de alta no início do mês, este não se sustentou nos pregões seguintes e a valorização cambial acabou exercendo pressão sobre os papéis das companhias. 
 
Após quase um ano de atraso em relação ao cronograma original, a nova planta de celulose da Stora Enso em Montes del Plata recebeu, no início do mês, a última licença faltante para entrar em operação e começou a produzir os primeiros fardos de celulose.
 
A partir de agora, à medida que os ramp ups desta e da nova planta da Suzano no Maranhão começarem a influenciar mais fortemente os volumes negociados no mercado transoceânico, acreditamos que o preço da celulose deve começar a sofrer pressão até que haja novos anúncios de fechamento de fábricas com custo de produção mais elevado. 
 
Segundo os dados da Secex, a quantidade de celulose exportada em maio apresentou alta de 8,9% M/M e de 15,4% A/A. No acumulado do ano, o Brasil exportou 4,38 milhões de toneladas, versus 3,99 milhões no mesmo período de 2013.
 
Esse incremento no volume é justificado pelos dados do PPPC (Pulp and Paper Products Council), os quais apontaram aumento nos embarques de celulose para a Europa e Ásia, indicando que a procura por celulose voltou a crescer, mesmo com o aumento dos estoques de fibra curta em um dia (para 48 dias). 
 
A Klabin foi negativamente influenciada após a divulgação dos dados da ABPO – Associação Brasileira de Papelão Ondulado – de queda de 5,2% do volume de vendas em abril, em relação ao mesmo período do ano passado, e de 1,5% em maio, também no mesmo comparativo.
 
Além disso, o presidente da entidade cortou as expectativas de crescimento para 2014 pela metade, acreditando agora que as mesmas deverão crescer no máximo 2%. 
 
Perspectivas 
 
Apesar do aumento nos embarques para Europa e China, o que refletiu positivamente nas exportações brasileiras, o preço da celulose deve começar a sentir a pressão do efeito do início das operações de Montes del Plata.
 
Não acreditamos em uma queda muito brusca no curtíssimo prazo, dado que o mercado ainda se encontra balanceado, porém as negociações no preço em aproximadamente US$ 40,00/ton inferiores a media do ano passado já indicam esse movimento. 
 
O segmento de papel começou a ser pressionado pelos dados mais fracos divulgados pela ABPO, mas no acumulado do ano os volumes ainda se mantém superiores aos de 2013.
 
O fato positivo é a redução das importações, demonstrando que as medidas de controle do papel imune instauradas desde outubro de 2013 estão surtindo efeitos, assim como o Sistema de Registro e Controle das Operações com Papel Imune (Recopi), implantado originalmente em São Paulo, já está chegando a outros Estados e deve ganhar abrangência nacional, de fato, nos próximos meses. 
 
Confira no anexo a íntegra do Relatório Setorial do setor de Papel e Celulose
 

Clique aqui para acessar o aquivo PDF

Fonte: BB Investimentos

 
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