Participações da China da dívida dos EUA caI abaixo de US$ 1 trilhão
Por LI LI
22.07.2022
A China continental reduziu sua participação na dívida dos EUA em US$ 23 bilhões para US$ 980,8 bilhões em maio a partir de abril, a primeira vez que o total caiu abaixo da marca de US$ 1 trilhão em 12 anos, informou o Departamento do Tesouro dos EUA em 18 de julho. As participações da dívida dos EUA caíram por seis meses consecutivos.
O Japão, o atual maior detentor, e mais de 10 outros detentores dos Tesouros dos EUA também se livraram de suas dívidas dos EUA até certo ponto.
O que fez com que a dívida dos EUA caísse em favor?
Wang Yongzhong, diretor e pesquisador do Escritório Internacional de Pesquisa de Commodities do Instituto de Economia e Política Mundial da Academia Chinesa de Ciências Sociais, disse à Guancha.com que as sanções dos Estados Unidos e o congelamento de ativos de países como Rússia e Afeganistão causaram preocupação com a segurança dos investimentos da dívida dos EUA.
Outra razão, disse ele, foi que a alta inflação nos EUA também levou a "uma redução do rendimento do Tesouro dos EUA".
"Os próprios Tesouros dos EUA são ativos de risco, então nossas participações também estão em declínio",
disse Wang.
Wang disse que era uma tendência global que a China teria uma alocação mais flexível e diversificada de seus ativos no exterior. No entanto, ele acrescentou que o dólar americano permaneceu um ativo muito importante no exterior para a China.
"Embora o poder de compra do dólar americano tenha caído acentuadamente, ainda é uma 'moeda forte'", disse ele. "Os retornos de outros títulos, como os da Europa e do Japão, são menores do que os dos títulos dos EUA."
Em 18 de julho, o Departamento do Tesouro dos EUA divulgou seu relatório de Capital Internacional do Tesouro (TIC) para maio de 2022. De acordo com o relatório, as participações da China continental na dívida dos EUA caíram de US$ 22,6 bilhões para US$ 980,8 bilhões no final de maio em relação ao mês anterior, o sexto declínio mensal consecutivo e o menor nível desde maio de 2010.
O Japão, aliado econômico dos EUA e maior "credor" dos EUA, também reduziu suas participações na dívida dos EUA. Em maio, suas participações da dívida dos EUA caíram para US$ 1,212 trilhão, a menor desde janeiro de 2020.
Ao mesmo tempo, mais de 10 grandes detentores, incluindo Arábia Saudita, Índia e Austrália, venderam títulos dos EUA até certo ponto. No entanto, o Reino Unido, terceiro maior detentor da dívida dos EUA, ainda aumentou suas participações em US$ 21,3 bilhões para US$ 634 bilhões em maio a partir de abril.
No mesmo período, os detentores no exterior venderam us$ 8,3 bilhões líquidos em títulos de longo prazo e us$ 22,8 bilhões líquidos em títulos de curto prazo. No geral, as participações externas da dívida dos EUA caíram de US$ 7,455 trilhões em abril para US$ 7,421 trilhões em maio, o menor nível desde maio de 2021.
O Departamento do Tesouro dos EUA anunciará a quantidade de ativos da dívida dos EUA detidos por economias estrangeiras em 15 de agosto.
Por que os principais detentores do exterior se livraram dos títulos dos EUA simultaneamente?
Sanções dos EUA despertam preocupações de segurança
Wang disse que as sanções dos EUA contra a Rússia, o Afeganistão e outros países reduziram a estabilidade da dívida dos EUA. Ele disse que a preocupação com a segurança da dívida dos EUA foi uma das razões para a "redução das participações da China na dívida dos EUA". Ele acrescentou:
"No passado, investidores globais, incluindo a China, consideravam a dívida dos EUA como um "ativo seguro e de alta qualidade".
Mas após a eclosão do conflito russo-ucraniano em fevereiro deste ano, os EUA e alguns países europeus congelaram os ativos nacionais da Rússia. Os EUA também congelaram os ativos no exterior (cerca de US$ 9,5 bilhões) do antigo governo afegão, e usaram indevidamente esses fundos (mais de US$ 3 bilhões sem autorização para compensar as famílias das vítimas do ataque de 11 de setembro). Devido ao comportamento dos EUA, o banco central da China e investidores, e até mesmo o mundo inteiro, levantaram preocupações sobre a segurança do investimento em títulos dos EUA. Se houver um conflito entre a China e os EUA no futuro, os EUA também congelarão a dívida dos EUA que estamos mantendo? Este é um fator para a China cortar suas participações em dívidas dos EUA."
Em um programa de TV chamado "China Now" em 11 de julho, Huang Renwei, vice-diretor executivo do Instituto de Belt & Road e Governança Global da Universidade fudan, disse que as pessoas perderam a confiança em depositar suas fortunas nos EUA depois que os EUA congelaram ou confiscaram ativos russos e proibiram a Rússia de usar o sistema SWIFT.
Huang disse que, para evitar os efeitos das futuras sanções dos EUA, muitos países, sejam aliados dos EUA ou não, tiveram que reduzir suas reservas em dólares americanos e também sua dependência do SWIFT.
Ele disse que tal tendência causaria grandes danos ao sistema de hegemonia do dólar. Esse dano pode não ser óbvio no curto prazo, disse ele, mas a reserva de dólares e swift podem estar em perigo de colapso se todos reduzissem a reserva de dólar ano após ano e se diversificassem para usar outros sistemas de pagamento internacionais.
Os dados mais recentes do Departamento do Tesouro dos EUA mostraram que as participações da Rússia na dívida dos EUA somaram apenas US$ 2 bilhões. Em 2010, a Rússia ainda detinha US$ 176,3 bilhões em dívidas dos EUA e era um dos principais credores estrangeiros dos EUA. O valor caiu para US$ 131,8 bilhões em 2014 e US$ 14,9 bilhões em 2018. Depois disso, a Rússia continuou a vender a dívida dos EUA até que o montante encolheu para US$ 2 bilhões, ou quase nenhum.
Alta inflação nos EUA prejudica rendimentos do Tesouro
Wang disse que outra das principais razões para a dívida dos EUA estar "caindo fora de favor" foram seus retornos espremidos.
"A inflação nos EUA atingiu de 8 a 9%, fazendo com que os preços dos títulos dos EUA caiam acentuadamente. Embora o dólar tenha se apreciado em relação a outras moedas, ele caiu seriamente em termos de seu poder de compra real. Assim, o retorno do investimento da dívida dos EUA é definitivamente negativo. A China certamente levará em consideração essa questão dos rendimentos dos investimentos",
disse Wang.
Informações públicas mostraram que as autoridades do Fed aumentaram as taxas de juros nas últimas três reuniões para conter o aumento da inflação dos EUA.
A primeira elevação da taxa foi em março, elevando as taxas de juros em 25 pontos-base. Isso foi seguido por um aumento da taxa de 50 pontos-base em maio. No mês passado, o Fed anunciou um aumento de 75 pontos-base, o maior aumento em quase 30 anos.
De acordo com dados divulgados pelo Departamento do Trabalho dos EUA em 13 de julho, o índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA subiu 1,3% em junho em relação a maio, ou 9,1% em relação ao ano anterior, o maior crescimento desde novembro de 1981.
Autoridades do Fed disseram em 15 de julho que poderiam aumentar ainda mais as taxas de juros em 75 pontos-base na reunião de 26 a 27 de julho.
Depois que o preocupante índice de inflação foi anunciado em 13 de julho, algumas pessoas do mercado esperavam que o Fed considerasse elevar a taxa de inflação em um ponto percentual.
De acordo com um relatório da Bloomberg em 14 de julho, economistas do Citigroup esperavam que o Fed aumentasse as taxas de juros em 100 pontos-base.
O Wall Street Journal informou que Christopher Waller, membro do Conselho de Governadores do Fed, disse em uma reunião em Victor, Idaho, em 14 de julho, que "aumentos excessivos das taxas não são o que queremos". Ele acrescentou que "um aumento da taxa de 75 pontos base já é agressivo" e "você não pode dizer que não cumprimos nosso dever de não elevar as taxas em 100 pontos-base".
O Fed não elevou as taxas em 100 pontos-base desde que começou a usar a taxa de fundos federais como sua principal ferramenta de formulação de políticas no início da década de 1990.
Elevar as taxas de juros em 100 pontos-base levará a um aperto maciço dos fundos globais, levando a uma rápida entrada do dólar para os EUA.
Além disso, o aumento da taxa de juros dos EUA também causará pânico e levará a problemas cambiais em muitas moedas. A taxa de câmbio euro-dólar já tocou o nível de 1:1 na semana passada.
De acordo com um relatório da Associated Press em 15 de julho, a taxa de câmbio do euro em relação ao dólar caiu para o menor nível em 20 anos.
O Fed tem aumentado agressivamente as taxas de juros para reduzir a inflação, enquanto o Banco Central Europeu (BCE) até agora evitou aumentos acentuados das taxas. Um euro mais fraco pode ser uma dor para o BCE, pois pode significar preços mais altos para bens importados, especialmente o petróleo denominado em dólar.
Para os EUA, um dólar mais forte também enfraqueceria a competitividade dos produtos americanos nos mercados externos.
A alta inflação nos EUA, mais a contínua elevação das taxas de juros do Fed, são razões importantes para a venda global da dívida dos EUA.
Diz Wang: "Os próprios Tesouros dos EUA são ativos de risco, então nossas participações também estão em declínio."
Um Relógio da Dívida Nacional dos EUA é erguido na Sexta Avenida entre as ruas 42 e 43 em Nova York, atualizando os dados totais da dívida dos EUA em tempo real. Às 10h30 de 20 de julho, este relógio, que parece um painel de aviões, mostrou que a dívida federal total dos EUA havia ultrapassado a marca de US$ 30,59 trilhões, equivalente a 129,88% do PIB dos EUA.
Durante meio século, os EUA têm usado a dívida dos EUA na forma de produtos de investimento para apoiar sua moeda.
Já é uma Tendência a Redução na Participação da Dívida dos EUA
Wang disse que é uma tendência geral para a China continuar a reduzir suas participações em tesouros dos EUA e ter uma alocação mais flexível e diversificada de seus ativos no exterior.
Ele disse que a China poderia diversificar para alguns investimentos, como ações em mercados emergentes, e aumentar adequadamente seus investimentos nos ativos de países que têm boas perspectivas de desenvolvimento econômico – países da Belt & Road, por exemplo, e países do Sudeste Asiático que são relativamente amigáveis com a China.
Ao mesmo tempo, Wang também ofereceu um lembrete de que a diversificação de ativos no exterior não deve ser apressada, pois o assunto "é mais fácil de dizer do que fazer".
Comentando o impacto das relações Sino-EUA na redução das participações da China na dívida dos EUA, Wang disse que a guerra comercial China-EUA não foi a razão para a China cortar suas participações em dívida dos EUA.
"No passado, a China estava relativamente confiante no dólar e na dívida dos EUA e não previa que as relações China-EUA envolveriam sanções financeiras. Mas depois que Biden congelou ativos russos e afegãos, a confiança das pessoas no dólar diminuiu",
disse Wang.
"Esta é essencialmente uma questão das relações China-EUA."
Tan Yaling, diretor do Instituto de Pesquisa de Investimento em Câmbio da China em Pequim, disse em uma entrevista ao South China Morning Post de Hong Kong em 20 de julho.
Tan disse que "no passado, a China detinha uma grande quantidade de dívida dos EUA devido às suas boas relações bilaterais com os EUA, mas agora a China pode ter que reduzir o risco que poderia ser causado por conflitos com os EUA".
Títulos do tesouro chinês têm altos rendimentos
Wang disse que, em comparação com os títulos dos EUA, os tesouros da China são menores em tamanho geral, mas oferecem rendimentos estáveis e altos. Ele disse que os títulos do governo chinês são populares, pois a taxa de câmbio RMB em si é estável.
Com a aprovação do Conselho de Estado, o Ministério das Finanças emitirá 23 bilhões de yuans (US$ 3,4 bilhões) de títulos públicos em Hong Kong este ano, em comparação com 20 bilhões de yuans em 2021.
Wang ressaltou que os títulos do governo chinês são ativos de alta qualidade no mercado financeiro.
Informações públicas mostram que os preços da China permaneceram estáveis sob a pressão inflacionária global.
De acordo com o Bureau Nacional de Estatísticas, o IPC da China cresceu 1,7% em média no primeiro semestre deste ano em relação ao mesmo período do ano passado. A CPI em junho foi plana mês a mês. No primeiro semestre do ano, os preços foram geralmente estáveis dentro de uma faixa razoável.
Jean Chia, diretor de investimentos do Bank of Singapore, escreveu em um artigo recente publicado pelo Financial Times: "Ao contrário de outros grandes países, a inflação não é a questão mais preocupante na China".
Chia disse que o CPI de 2,5% em junho deste ano mostrou a resiliência dos preços de alimentos e energia da China, enquanto há amplo espaço para a China atingir suas metas de PIB com estímulos fiscais e monetários.
Ela disse que o Banco Popular da China é o único banco central que não elevou as taxas de juros para conter as pressões inflacionárias. Ela disse que a China tem a capacidade de aliviar as condições de crédito reduzindo as taxas de juros, dado que o yuan permanece estável contra um dólar mais forte.
O Wall Street Journal informou que a taxa de inflação da China foi ligeiramente maior do que o esperado em junho devido aos preços mais altos de alimentos e combustíveis, mas as pressões de custos permaneceram pequenas em comparação com a alta inflação na Europa e nos EUA.
De acordo com o relatório econômico anual divulgado pelo Banco para Assentamentos Internacionais (BIS) recentemente, a economia mundial está enfrentando o risco de entrar em um novo período de alta inflação.
Agustin Carstens, gerente geral do BIS, disse à mídia em uma entrevista que a China havia mostrado forte resiliência econômica no contexto da alta inflação global, enquanto tinha espaço para ajustar construtivamente sua política monetária.
"A China continuará contribuindo para o crescimento econômico global",
disse Carstens.
Rússia e Irã, abandono do dólar
Vale ressaltar que, embora a China tenha reduzido suas participações em dívida dos EUA para menos de US$ 1 trilhão, Rússia e Irã disseram que abandonariam gradualmente o uso de dólares em seu comércio bilateral.
Na véspera da visita do presidente russo Vladimir Putin ao Irã, seu secretário de imprensa Dmitry Sergeyevich Peskov disse em 18 de julho que a Rússia e o Irã continuariam a desenvolver relações bilaterais e laços econômicos e comerciais.
Peskov disse que o comércio entre os dois países cresceu 30% no primeiro semestre em relação a um ano atrás. Ele acrescentou que ambos os países tomaram medidas para reduzir o uso de dólares no comércio, com o objetivo de abandonar totalmente o uso da moeda no futuro.
O vice-governador do Banco Central do Irã para assuntos internacionais disse anteriormente que a Rússia e o Irã resolveriam o comércio bilateral em suas moedas locais e que já haviam assinado acordos relevantes.
Em 19 de julho, Putin chegou a Teerã, Irã. No mesmo dia, os dois países assinaram um memorando de entendimento no valor de cerca de US$ 40 bilhões em cooperação com gás natural.
Tanto a Rússia como o Irã foram sancionados pelos EUA. Anteriormente, a Rússia havia lançado oficialmente o mecanismo de assentamento "gás para rublos". O sistema de assentamento financeiro doméstico auto-operado da Rússia está agora confrontando o sistema de assentamento ocidental.
Irã nos BRICS
Do lado iraniano, em 27.06, durante a cúpula dos BRICS em Pequim, o Ministério iraniano das Relações Exteriores anunciou que havia se candidatado para se juntar aos BRICS.
Comentando sobre a "deslardaização", Wang chamou o dólar dos EUA ainda em uma posição muito forte no estágio atual.
Ele disse que era difícil para outras moedas substituirem o dólar no curto prazo ou ter qualquer grande impacto sobre a moeda norte-americana. Ele disse que todos ainda usavam dólares americanos, especialmente no setor financeiro.
"É difícil para moedas não-dólares substituir o dólar americano. No passado, levou muito tempo para o dólar americano substituir a libra britânica. Quando outros países usam outras moedas para liquidar seu comércio, eles só formarão uma substituição parcial para o dólar americano. É muito cedo para dizer que eles serão capazes de desafiar o status do dólar."
segundo Wang.
O Autor: Li Li é editor do Guancha.cn, que originalmente publicou este artigo em chinês como um manuscrito exclusivo. É republicado aqui em tradução em inglês com permissão gentil. O conteúdo do artigo é puramente a opinião pessoal do autor, e não representa a opinião da plataforma. Não pode ser reimpresso sem autorização; caso contrário, a responsabilidade legal será perseguida.
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