Market Update Semanal: 08.08 a 14.08.2020
Semana repleta de indicadores confirma tendência de recuperação nas principais economias; Acompanhe os destaques do Market Update desta semana
Reabertura
O nosso Índice de Reabertura da Economia segue em uma tendência de crescimento refletindo o processo de flexibilização das medidas de isolamento social na maior parte do país.
Reabertura da economia segue avançando
► No dia 11-jun, anunciamos a construção do Índice de Reabertura da Economia (IRE). Com ele, podemos observar o momento em que as atividades sofreram o maior impacto (29-mar), bem como a sua trajetória em direção à reabertura total.
Há algumas semanas, realizamos uma projeção linear da tendência do índice no qual inferimos que as atividades devem retornar aos mesmos patamares pré-crise no final do mês de outubro.
► Com os dados mais recentes que temos a disposição, estimamos que a economia opera, atualmente, com 83,1% da capacidade normal (nível pré-pandemia).
Política Monetária
Sem informações novas que pudessem alterar a expectativa do mercado, a ata do Copom ratificou o entendimento de que o ciclo de cortes teria se encerrado.
Ata do Copom ratifica Comunicado da decisão
► A ata da última reunião do Copom, divulgada nesta semana, reforçou a nossa interpretação de que o ciclo de cortes nos juros teria se encerrado e de que a Selic deve se manter no atual patamar, pelo menos, até o fim do primeiro semestre do ano que vem. Em todos os cenários descritos na ata, as projeções de inflação ficam abaixo da meta, tanto para 2020 quanto para 2021.
Apesar disso, o Comitê ponderou que, dado o nível de incertezas fora do comum, o contexto fiscal segue preocupante. O aumento dos gastos com programas de auxílio ou uma eventual frustração com a agenda de reformas podem elevar os prêmios de risco.
Além disso, os programas de recomposição de renda e de estímulos creditícios tem potencial para levar a trajetória de inflação para acima do projetado.
Varejo
A Pesquisa Mensal do Comércio (PMC-IBGE) registrou um avanço de 8,0% nas vendas do varejo no mês de junho. No varejo ampliado, que inclui automóveis e materiais de construção, a alta foi de 12,6% no mês.
Varejo avança 8,0% em junho
► O volume de vendas no comércio varejista cresceu 8,0% no mês de junho na comparação com maio, mês no qual o indicador havia registrado alta recorde de 14,4%. O forte avanço do indicador nos meses de maio e junho é explicado pelo crescimento em cima de uma base de comparação mais baixa dada a queda de 17,0% observada em abril, que foi o mês mais impactado pelas medidas de isolamento social.
Apesar das altas de maio e junho, o varejo encerrou o primeiro semestre com uma retração de 3,1% em relação ao mesmo período de 2019. Já o varejo ampliado - que engloba o comércio de veículos, autopeças e materiais e construção - cresceu 12,6% em junho frente ao mês de maio.
Este foi o segundo mês consecutivo de recuperação das vendas no comércio
Serviços
Após registrar quatro quedas consecutivas, o setor de serviços voltou a crescer em junho. Apesar da alta de 5,0% no mês, o primeiro semestre fechou com uma retração de 19,5% em relação ao primeiro semestre de 2019.
Setor acumula uma perda de 19,5% no 1º semestre do ano
► Segundo dados do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), o volume de serviços prestados no mês de junho registrou uma alta de 5,0% frente ao mês anterior. O resultado positivo de junho interrompe uma sequência de quatro meses consecutivos de queda no indicador, que acabou encerrando o primeiro semestre com uma retração de 19,5% em relação ao primeiro semestre do ano passado.
► Dos 166 serviços que compõem a pesquisa, o segmento de restaurantes é o que vem tendo o maior impacto no índice. Na medida em que as restrições de funcionamento vão sendo flexibilizadas, o segmento vai, aos poucos, se recuperando.
Atividade econômica
O Índice de Atividade Econômica do BC (IBC-Br) apresentou um crescimento de 4,9% no mês de junho. Apesar disso, o indicador acumula uma queda de 10,9% no segundo trimestre.
IBC-Br aponta queda de 10,9% da atividade econômica no 2º tri
► O Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br), considerado uma prévia do PIB, registrou elevação de 4,9% em junho em relação ao mês de maio. Mesmo com a alta acumulada entre os meses de maio e junho, a queda recorde registrada em abril levou o indicador a retrair 10,9% no segundo trimestre do ano, em comparação com o primeiro trimestre.
Os principais indicadores de atividade econômica, divulgados nos últimos dias, mostram uma clara tendência de recuperação da economia após o choque causado pelas medidas de isolamento social, que impactaram negativamente os meses de março e abril.
Os dados oficiais do PIB do segundo trimestre devem ser divulgados pelo IBGE no próximo dia 1 de setembro
EUA
Pela primeira vez desde março, o número de novos pedidos de seguro desemprego nos EUA fica abaixo de 1 milhão. Dados da atividade econômica de julho mostram que a economia segue em recuperação.
EUA – Atividade econômica segue em recuperação
► Na semana passada, os EUA registraram 963 mil novos pedidos de seguro desemprego. É a primeira vez desde março, quando iniciou-se a implementação das medidas de isolamento social no país, que o indicador fecha abaixo de 1 milhão de pedidos.
► Levando-se em consideração os demais indicadores da indústria e das vendas do varejo, a percepção é de que o pior da crise nos EUA já passou. A produção industrial encerrou o mês de julho com alta de mais de 3%, a terceira consecutiva.
As vendas do varejo cresceram 1,2% no mês passado. Apesar do número vir abaixo da expectativa, o indicador superou o patamar prépandemia
Zona do Euro
Enquanto a recuperação da produção industrial decepciona, as vendas no varejo retomam os patamares pré-pandemia.
Zona do euro - Varejo retoma o nível pré-pandemia
► Após as quedas recordes registradas entre março e abril, a produção industrial da zona do euro, registrou a segunda alta consecutiva. Os dados de junho apontam um crescimento de 9,1% em relação a maio, quando o indicador havia registrado 12,3% de alta. O número, mais uma vez, veio abaixo da expectativa e mostra uma desaceleração da recuperação da indústria.
► O varejo, por outro lado, vem se recuperando com força e já retomou o nível pré-pandemia. Após crescer mais de 20% em maio, as vendas do setor registraram nova alta de 5,7% em junho.
China
Os indicadores de atividade econômica de julho mostram que o país segue com dificuldades para retomar o ritmo de crescimento.
► A recuperação da atividade econômica na China continua sendo liderada pelo avanço da produção industrial que, em julho, manteve o ritmo de crescimento de 4,8% observado em maio. Apesar de positivo, o número veio abaixo da expectativa.
► As vendas no varejo registraram retração de 1,1% em julho na comparação com o mesmo mês do ano passado. Esta foi a sétima queda consecutiva no indicador que, mesmo após a reabertura do comércio e dos restaurantes, sofre para retornar aos níveis pré-pandemia.
Confira no anexo a íntegra do estudo preparado a respeito por HENRIQUE TOMAZ, CFA, Analista Sênior, e RICHARDI FERREIRA, CNPI, Analista, integrantes do BB Investimentos
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