ITAÚ - Resultado no 2º trimestre de
Beutro, mas frustrante
O Itaú apresentou resultado trimestral misto, com lucro líquido de R$ 6.382 milhões, 5,9% abaixo de nossas estimativas otimistas, devido a uma alíquota efetiva maior do que a esperada. O lucro antes de impostos, por outro lado, ficou 1,8% acima do nosso.
Crescimento do crédito decente (+4,6% trimestre/trimestre), com melhor qualidade, enquanto o custo do patrimônio líquido caiu 22 bps trimestre/trimestre foi compensado por uma receita líquida de juros pior do que a prevista devido a menores ganhos em tesouraria.
O resultado não foi bem recebido pelo mercado uma vez que os resultados do Santander Brasil na semana passada aumentaram as expectativas sobre os resultados do Bradesco e do Itaú, o que acabou frustrado nesse sentido.
Outlook.
O Itaú apresentou um resultado neutro, mas frustrante. Neste caso, nenhuma notícia é uma boa notícia, enquanto o banco reiterou todas as linhas de orientação.
Mantemos nossa visão construtiva sobre o nome, uma vez que o Itaú e seu excesso de capital devem ser os principais beneficiários desse novo ciclo de crescimento do crédito, com melhor qualidade.
Além disso, o Itaú também deve se beneficiar de uma receita maior, dada a estrutura de seu resultado com menor dependência de crédito. Mantemos a recomendação de BRL 57.00 YE2018 TP (NT: Target Price, Preço Meta) e Outperform.
A ação da ITUB4 continua sendo a nossa principal escolha no setor financeiro brasileiro.
Confira no anexo a íntegra do relatório de análise do desempenho do ITAÚ no 2º trimestre/2018, elaborado por KAMILA OLIVEIRA, e CARLOS DALTOZO, ambos integrantes da equipe do BB Investimentos.
Tradução: Redação do JF.
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