Desempenho recente é reflexo da desinflação, da queda dos juros, da melhora do ritmo de contratações e dos saques do FGTS
• As vendas no varejo restrito ficaram estáveis em julho, em termos dessazonalizados. O resultado foi ligeiramente abaixo da nossa projeção e da mediana das expectativas (0,2% e 0,1%, respectivamente).
• Já as vendas no conceito ampliado (que inclui veículos e materiais de construção) avançaram 0,2% no mês acima da mediana das expectativas (-1,0%) e da nossa projeção (-0,2%). As aberturas mostram um quadro equilibrado entre setores em expansão e contração, em linha com o resultado agregado.
• O desempenho recente é reflexo da queda da inflação (que aumenta a renda real das famílias), da redução das taxas de juros e do saque das contas inativas do FGTS. A melhora no ritmo de contratações também ajuda a explicar a recuperação.
• Olhando à frente, projetamos que as vendas no varejo sigam em tendência de recuperação nos próximos meses, embora em ritmo menor devido a menos contribuições da desinflação e do saque das contas inativas do FGTS. Projetamos alta de 0,2% das vendas do varejo (conceito ampliado) em agosto.
Estabilidade consolida a recuperação do 1º semestre de 2017 (1S17)
As vendas no varejo restrito ficaram estáveis na comparação mensal dessazonalizada em julho, ligeiramente abaixo da mediana das expectativas e do nosso cenário (0,2% e 0,1%, respectivamente). Na comparação anual, houve alta de 3,1%, a quarta alta consecutiva após 24 meses em terreno negativo.
O volume de vendas do varejo no conceito ampliado subiu 0,2% no mês em termos dessazonalizados, acima da mediana das expectativas (-1,0%) e do nosso cenário (-0,2%). O resultado sustenta a forte alta observada em junho (2,3%). Na comparação anual, o indicador mostrou alta de 5,7%.
O resultado de julho mantém a variação trimestral positiva (ver gráfico).
Abertura por atividade consistente com o resultado agregado
Dos dez componentes do varejo ampliado, quatro apresentaram alta, quatro recuaram e dois ficaram estáveis.
Coincidentes sinalizam ligeiro alta do varejo ampliado em agosto
Os primeiros indicadores coincidentes (índices de atividade do comércio, licenciamento e vendas de veículos, sondagens do comércio e do consumidor) sinalizam alta dessazonalizado de 0,2% do varejo ampliado. No conceito restrito, a projeção preliminar é de recuo de 0,3%.
Itaú BBA
Artur Manoel Passos, economista
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