Mercado Secundário de Debêntures Renda Fixa
Mercado realiza correção, mas a tendência secundária se mantém altista
Período de Cobertura da Análise:
de 10 a 17 de agosto
Estudo realizado em 18 de agosto de 2016
por Renato Odo, CNPI-P renato.odo@bb.com.br
e José Roberto dos Anjos, CNPI-P robertodosanjos@bb.com.br
Em uma semana marcada por cautela nos derivativos de juros e volatilidade nos títulos NTN-B, o mercado secundário de debêntures voltou a se elevar em liquidez e vem sustentando o quadro altista apontado nos estudos anteriores.
Em volume financeiro, a média diária de negociação apresentou expressivos 10% de crescimento, acompanhada de elevação do valor médio por negócio (de R$ 208.747,50 para R$ 215.176,70).
Neste contexto, as debêntures monitoradas continuam majoritariamente em campo positivo, com valorização de preço em média conjunta de 0,2%, relativa a 22 papéis.
Por outro lado, a semana assistiu também a um movimento de ligeira correção, envolvendo 18 títulos. A média desta correção, porém, foi fortemente afetada pela desvalorização de um único papel, de baixa liquidez, VALE29, com -5,8% (vide gráfico circular abaixo). Excetuando-se este título, as demais 17 debêntures registraram queda de -0,2%.
Papéis com Tendência Altista
Sob a ótica grafista, as 12 séries analisadas mantêm a tendência secundária de alta, mas refletem o mesmo movimento de correção. Dessa forma, apresentam alta mais consistente as séries ANHB16, ECCR32, MRLS17, RDVT11, STEN23, TAEE23 e VALE18, com destaque para a elevada liquidez de RDVT11, STEN23, TAEE23, as quais figuram entre os 9 maiores volumes financeiros do mês. No entanto, AGRU12 e CMDT23 continuam demandando acompanhamento mais estreito, em face da relativa fragilidade do perfil de suas altas.
Volumes negociados
Agosto. O mês avança, com volume de R$ 929.348,3 mil, em 153 séries negociadas, entre 4.319 transações, representando R$ 2.399,60 por unidade negociada e R$ 215.176,70 por negócio.
Os maiores movimentos compreendem: EDP Energias do Brasil S.A. (ENBR15), com 7,21% do volume total; Concessionária Rota das Bandeiras S.A. (CBAN11 e CBAN21), com 7,26%; Santo Antonio Energia S.A. (STEN23), com 3,73%; JSL S.A. (JSML18), com 3,44%; Concessionária Rota das Bandeiras S.A. (CBAN11), com 3,32%; Cia. Paulista de Securitização (CPSC13), com 3,20%; Cachoeira Paulista Transmissora de Energia S.A. (CPTE11), com 3,09%;
Concessionária Rodovias do Tietê S.A. (RDVT11), com 3,06%; e Transmissora Aliança de Energia Elétrica S.A. (TAEE23), com 2,84%.
Julho.
O mercado fechou o mês com R$ 2.335.348,6 mil em volume financeiro, com 226 séries negociadas, entre 6.946 transações, perfazendo um valor médio de R$ 2.358,10 por unidade negociada e R$ 336.214,90 por negócio.
Entre os maiores volumes destacam-se:
EDP Energias do Brasil S.A. (ENBR15), com 9,19%;
Ipiranga Produtos de Petróleo S.A. (IPPT12), com 6,09%;
COSERN Companhia Energética do Rio Grande do Norte (CRGN15), com 4,47%;
Santo Antonio Energia S.A. (STEN23), com 4,43%;
MRS Logística S.A. (MRSL27), com 4,39%;
Concessionaria Rodovias do Tietê S.A. (RDVT11), com 4,07%;
Transmissora Aliança de Energia Elétrica S.A. (TAEE33), com 2,99%;
SABESP (SBESB7), com 2,93%;
BR Malls Participações S.A. (BRML22), com 2,88%; e
Diagnósticos da América S.A. (DASA15), com 2,69%.
A negociação no mercado secundário sofreu declínio em volume financeiro, entre out/2014 e mar/2015, mas, nos meses seguintes, passou a apresentar volumes maiores e mais séries negociadas.
Especialmente o mês de setembro representou incremento expressivo, já nos primeiros dez dias do mês (com R$ 3 bilhões) superando o total acumulado nos dois meses anteriores, considerados isoladamente (R$ 2,9 bilhões em julho e R$ 2,6 bilhões em agosto).
Na série histórica apresentada no gráfico abaixo (no anexo), destaca-se também o elevado volume de dezembro de 2015 (R$ 6,3 bilhões), especialmente se comparado com os registros do mesmo mês, nos anos anteriores.
Nos primeiros meses de 2016, porém, os volumes voltaram ao patamar inferior à média móvel de 12 meses, até atingir um novo pico em jun/2016, quando o volume se mostrou maior, tanto em número de negócios quanto em volume financeiro. Contudo, cabe registrar que apenas 6 operações de RUMO11 responderam por 28% do volume total naquele mês.
Os dois picos registrados em out/2013 e set/2014 constituíram movimentos mensais atípicos e pontuais, não se tratando de sazonalidade, apesar da similaridade de datas.
Em set/2014, houve forte negociação de títulos da Embratel (EBTE12, com 49,56% do volume do mês, e EBTE14, com 26,32%), ao passo que em out/2013, o mercado registrou aumento pontual no volume financeiro entre diversos títulos, como os de Rio Iaco Participações S.A., Votorantim Cimentos S.A. e Ultrapar Participações S.A., entre outros.
Confira no anexo a íntegra do relatório de análise do comportamento do Mercado Secundário de Debêntures, elaborado por RENATO ODO, CNPI-P e JOSÉ RBERTO DOS ANJOS, CNPI-P, analistas de investimentos do BB Investimentos
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