Já foi divulgado o relatório mensal dos fundos Sparta do mês de Setembro/2012. Segue o comentário do gestor:
Mercados
O Ibovespa avançou +3,7% num mês marcado pela volatilidade. Por um lado, a interferência do governo em alguns setores gera um aumento de percepção de risco e faz alguns preços caírem.
Por outro, os indicadores e notícias no Brasil e no exterior sugerem perspectivas melhores, sustentando as cotações. No geral, tivemos um resultado positivo nas carteiras de ações e um resultado negativo nos fundos com exposição a commodities.
Milho e Soja
Após a disparada nas cotações nos últimos meses, os grãos fecharam o mês com quedas de -5,5% no Milho e -8,9% na Soja. Com a seca nos EUA, era esperada uma grande quebra de safra. No entanto, os preços elevados estimularam o plantio antecipado e aumento de área, o que compensou parte da queda de produtividade. Além disso, com o avanço da colheita, as indicações mostraram que a quebra não foi tão grande quanto se imaginava na soja.
Acompanhamos de perto esse movimento e recolhemos nossas apostas altistas em tempo. Daqui para frente temos uma situação diferente: não acreditamos em novo aumento de área plantada nos EUA na próxima safra.
Por outro lado, na América do Sul a história é diferente: a área de plantio de soja será recorde tanto no Brasil como na Argentina, e provavelmente o Brasil passará os EUA e será o maior produtor de Soja do mundo pela 1ª vez, a depender do clima. No gráfico podemos observar o crescimento da área plantada na América do Sul, ao contrário dos Estados Unidos que mantém uma área quase que constante ano após ano.
Açúcar
No Açúcar, apesar da volatilidade ao longo do mês, a cotação fechou praticamente inalterada. No Brasil, o andamento da colheita ocorreu a passos largos com o atraso das chuvas, que só ocorreram a partir de meados de setembro. Essa chuva foi excelente tanto para os canaviais que serão colhidos ainda em 2012 como para as novas áreas plantadas para serem colhidas no ano que vem.
Além disso, as projeções de moagem das usinas têm sido revisadas para cima, embora ainda estejam distantes das projeções da Sparta. Fica cada vez mais claro que a restrição não é da disponibilidade de cana e sim de tempo para moer toda a produção.
Dessa forma, nossas projeções mundiais continuam indicando uma oportunidade de venda nos atuais preços em contratos com entrega para o próximo ano, no período em que o Brasil estará colhendo e exportando uma nova safra recorde.
Boi Gordo
O Boi Gordo fechou o mês com queda de -5% e foi o grande vilão. Os frigoríficos continuam comprando matéria-prima com facilidade: com os preços de grãos em patamares elevados, os custos de produção de gado confinado sobem e os baixos preços do Boi Gordo estimulam vendas precoces, a fim de evitar ainda mais perdas. Isso derruba ainda mais as cotações do Boi Gordo e prejudica ainda mais a rentabilidade do produtor.
No entanto, esse ciclo é evidentemente insustentável e, quando for quebrado, provocará fortes altas no mercado físico. Acreditamos que a quebra desse ciclo se dará ainda em 2012, o que deve trazer uma excelente oportunidade para nossos fundos.
Renda Fixa
Nossos dois fundos de renda fixa continuam se destacando. O Sparta Premium Renda Fixa segue com 104% do CDI no ano, enquanto o Sparta Top Renda Fixa, focado em títulos de renda fixa de grandes empresas, acumula 112% do CDI no ano.
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