Decisão do Copom:
Selic em 4,5% renova mínima histórica
Em linha com a nossa expectativa, o COPOM Comitê de Política Monetária decidiu por unanimidade reduzir a taxa básica de juros em 0,5 p.p. renovando a mínima histórica da Selic que, agora, está no patamar de 4,5% ao ano.
Este foi o quarto corte consecutivo de 50 bps na taxa. Mais uma vez, o Copom reiterou que a “a conjuntura econômica prescreve uma política monetária estimulativa”, ou seja, com taxa de juros abaixo da taxa estrutural.
Atividade.
O Copom ressalta em seu comunicado que os indicadores mais recentes da atividade econômica indicam que está havendo uma retomada do processo de recuperação da economia brasileira e que esta ganhou tração a partir do segundo trimestre deste ano. Nossa projeção para o hiato do produto, atualmente em -3,3%, indica que a atividade econômica deve encerrar 2019 operando ainda abaixo do potencial.
Cenário externo.
No cenário externo, o comitê citou que o cenário de desaceleração global, com inflação abaixo da meta, vem resultando em estímulos monetários nas principais economias criando um cenário benigno para economias emergentes. Balanço de riscos e reforma. No comunicado desta noite, o comitê ratificou que
(i) o nível de ociosidade tende a manter uma pressão negativa para a trajetória da inflação. No entanto, este fator é balanceado pela
(ii) defasagem do impacto do estímulo monetário na economia, em um contexto de transformações na intermediação financeira, a qual pode sofrer deterioração por conta de uma possível
(iii) reversão do cenário externo benigno para as economias emergentes e do
(iv) risco de frustração de continuidade das reformas.
Próxima reunião.
Apesar do comunicado não deixar sinalização quanto aos próximos passos da política monetária, entendemos que na próxima reunião, programada para 5 de fevereiro de 2020, a taxa deverá ser mantida no mesmo patamar encerrando, por ora, o ciclo de queda na taxa de juros. Nossa projeção é de que Selic se mantenha em 4,5% ao longo de todo o ano de 2020.
Fed.
Pouco antes da divulgação do resultado do Copom, o Comitê de Política Monetária do Federal Reserve (Fomc) já havia decidido, de forma unânime, pela manutenção da taxa básica de juros dos EUA no intervalo entre 1,50% e 1,75%.
O resultado também veio em linha com a expectativa do mercado. Em seu comunicado, o comitê julgou que o atual direcionamento da política monetária é apropriado para estimular o crescimento sustentado da atividade econômica mantendo a pujança do mercado de trabalho e, ao mesmo tempo, a inflação próxima da meta de 2%.
A sinalização dada pelo comunicado, em nossa visão, sugere que, pelo menos no curto prazo, não devem ocorrer novas alteração na taxa de juros americana.
Confira no anexo a íntegra do relatório preparado por HENRIQUE TOMAZ, CFA, e RICHARDI FERREIRA, CNPI, do BB Investimentos
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