BB Investimentos analisa 1T14 de Fras-Le
Analistas veem potencial de valorização é de 48%
FRAS3 Outperform
Preço mercado em 07/05/2014 R$ 4,06
Preço Alvo para 12/2014 R$ 6,00
Upside 48%
Empresa mostra que sabe superar desafios e tem começo de ano recheado de dados positivos. Com números bastante positivos, a Fras-Le apresentou o seu resultado do primeiro trimestre de 2014, guiado por um bom desempenho de receitas no mercado externo e no segmento de reposição no mercado doméstico.
Além disso, pelo segundo período consecutivo, a companhia obteve importantes ganhos de eficiência operacional, e com isso, registrou forte expansão de rentabilidade.
O principal ponto que nos chamou a atenção ficou por conta da alta de 2,6 p.p. na margem bruta, como consequência de melhor diluição dos custos na planta americana do Alabama e melhorias nas estruturas de Caxias do Sul e da Controil e que consequentemente impactou positivamente todos os outros indicadores da empresa.
Vale considerar que a performance favorável da companhia é resultado da boa capacidade de management, tendo em vista sua habilidade de conseguir manter a expansão de receitas e de margens, mesmo diante do cenário desafiador para a indústria automotiva nacional neste início de ano.
Expectativas de longo prazo seguem mantidas
Nossas perspectivas para a companhia são positivas no longo prazo, pois acreditamos que a recuperação da economia norte-americana e
a expansão da frota de veículos pesados no Brasil serão favoráveis à empresa. Por outro lado, entendemos que os maiores riscos estão atrelados a uma eventual desaceleração profunda no nível da produção e vendas de veículos pesados no mercado brasileiro e a possibilidade estagnação da economia dos Estados Unidos.
Receita líquida se expande com mercado externo forte
A receita líquida consolidada foi de R$ 192,0 milhões, registrando evolução de 14,6% em relação ao mesmo período do ano passado. Ao separar os mercados, observa-se que a receita líquida interna registrou crescimento de 8,6% no comparativo anual, chegando a R$ 107,4 milhões.
No mercado externo, a ROL ficou em R$ 84,6 milhões, o que representa uma alta de 23,32% A/A como consequência das boas vendas nos EUA e pela contribuição do câmbio favorável.
Endividamento fica estável
A companhia encerrou o 1T14 com nível de alavancagem em 1,1x Dívida Líquida/EBITDA, ou seja, estagnado em relação ao 1T13.
O endividamento líquido ficou de R$ 122,2 milhões, o que representa crescimento de 26,0% em relação ao mesmo período do ano passado, mostrando que provavelmente, boa parte do cash levantado com as novas dívidas ainda se encontra em caixa.
Resultado líquido tem aumento robusto
A companhia registrou lucro líquido consolidado de R$ 11,8 milhões no 1T14, representando expressivo aumento de 85% em relação ao 1T13, com margem de 6,2%, +2,3 A/A e +2,4 p.p. na comparação com o trimestre imediatamente anterior.
Confira no anexo o relatório de análise dos resultados da FRAS-LE,
elaborado por Mário Bernardes Junior e Gabriela Cortez,
analistas do BB Investimentos
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