SUZANO - Resultados no 2º trimestre2015
Alavancagem alcançando um nível confortável
Apesar de leve queda no volume de vendas de celulose, no comparativo 2º trimestre2015 conta 2º trimestre2014, a Suzano registrou outro resultado consistente no segmento de celulose no 2º trimestre2015, liderada por um preço mais elevado da média em US$ (+4,4% frente ao 1ºtrimestre2015), também beneficiada pela valorização do dólar.
Por outro lado, os volumes de papel mostrou uma outra redução, para 310k tonelada, contra 319K tonelada no 2º trimestre2014, na parte de trás das perspectivas mais baixas para a economia doméstica.
Suzano é também um caso de desalavancagem, uma vez que atingiu um nível mais confortável de 3.3x da Dívida Líquida / EBITDA, um nível não visto desde 2011.
Celulose: a demanda continua robusta.
No 2º trimestre2015, o volume de vendas de celulose caiu 6,0% no trimestre e aumentou 15,7% em relação ao mesmo período do ano passado.
Segundo a empresa, o preço médio em dolar americano aumentou 4,4% no trimestre e 5,0% face ao período homólogo e, uma vez que o dólar se valorizou em relação aos mesmos períodos, o preço médio em reais subiu 12,0% e 44,7%, respectivamente, para R $ 1.863 / ton .
Como resultado, a Suzano terminou 2º trimestre2015 com receita de celulose de R$ 1,5 bilhões. Os embarques para a Europa atingiu 35% da receita total, enquanto que a Ásia era de 36%.
Papel: menor consumo no Brasil.
As vendas de papel caíram 2,8% no período devido a uma diminuição de 11,5% em cartão (-14,1% em DM e -4,9% nas exportações), e a queda de 4,1% em imprimir e escrever no mercado interno.
Embora o preço médio em dólares diminuiu 7,9% face ao período homólogo, os maiores volumes para o mercado externo ea apreciação do dólar empurrou para cima a um aumento de 5,1% no preço em reais.
Assim, Suzano terminou 2º trimestre2015 com faturamento de papel de R$ 883 milhões (+ 8,6% face ao 2º trimestre2014).
Custos e resultados operacionais.
O custo da caixa de celulose cresceu 11,6% no trimestre e chegou a R$ 626/ t. Esse aumento foi resultado de um tempo de inatividade mais manutenção na unidade de Suzano para o arranque do novo digestor (e consequentemente menor diluição dos custos fixos), as vendas de energia mais baixos, custos de madeira mais altos devido a maiores compras de terceiros e distância média.
Desde que as despesas operacionais como percentual da receita apresentaram queda de 0,8 pp, o EBITDA ajustado atingiu um novo recorde de R$ 959 milhões (+ 2,9% no trimestre e + 84,0% em termos homólogos), com margem de 40,2% (-3,2 pp no trimestre).
Endividamento e Resultados Financeiros.
A dívida bruta caiu de R$ 1,39 bilhão (-9,1% no trimestre), a Dívida Líquida / EBITDA diminuiu para 3,3x (a partir de 3,9x no 1Q15), principalmente devido à desvalorização do real, o aumento no volume de vendas de celulose e superior preços médios em reais, o que aumentou LTM EBITDA da Suzano.
Os resultados financeiros ficou em R$ 67,6 milhões positivo, influenciado principalmente pela variação monetária e cambial, o que gerou um impacto positivo de R$ 233 milhões no trimestre. Por isso, a Suzano registrou lucro líquido de R $ 456 milhões.
Outlook.
Suzano mostrou outra melhoria consistente em seus resultados trimestrais, apesar das paradas de manutenção e os custos mais elevados de madeira, que pressionaram os custos da empresa no período.
Em geral, continuamos a esperar um forte crescimento para a demanda mundial de celulose, uma vez que temos observado um baixo nível de estoques, especialmente após as paralisações aconteceu no hemisfério norte durante o verão.
No entanto, devemos esperar ainda mais a pressão sobre o custo caixa de celulose no 2º senestre2015, de acordo com a empresa, já que a empresa continuará suas altas compras de madeira de terceiros, a fim de atender a demanda da planta Mucuri. O terceiro jogo partes de madeira continua a ser de 30% no total da companhia.
Mantemos nosso preço-alvo SUZB5 para R$ 17,00 para YE2015, mas fazemos o downgrade para Market Perform recomendação dada a partir do rali observado em ações da companhia 'nos últimos dois meses.
Artigos sobre Franchising e Mercados, Economia, Finanças e Gestão
Artículos en espanhol
Articles en français
Articles in English
Colunistas
Artes, Cultura e Variedades
Feiras e Eventos
Responsabilidade Sócio-Ambiental
Economia e Finanças
Política
Internacional
Meio Ambiente
Empresas Fornecedoras
