BB Investimentos analisa resultado de 4T13 de Romi
Bom resultado, com destaque para a forte rentabilidade
ROMI3 - Outperform
Preço-Alvo para 12/2014 R$ 6,50
Preço mercado em 11/02/2014 R$ 4,50
Upside 44%
O resultado da Romi no 4T13 foi claramente marcado pela expressiva recuperação de margens operacionais, além de um robusto aumento na margem líquida, mostrando que as estratégias adotadas pela companhia foram bem aplicadas e de bastante efetividade. Além disso, o que mais nos agradou foi o desempenho no mercado interno, que foi o grande propulsor dos números no período, tendo em vista que ao contrário de trimestres passados, a B+W (Burkhardt + Weber) na Alemanha teve pouca relevância no resultado final.
Os principais pontos de destaque no último trimestre do ano passado foram: (a) o crescimento de 13% na receita líquida do mercado interno; (b) o aumento no preço médio dos produtos de Máquinas para Plásticos, que no consolidado do ano somou +12,4%; e (c) a redução nos custos e despesas operacionais, que resultou em um ganho de 8,4 p.p. na margem bruta e consequentemente de margem EBITDA, mesmo com a estabilidade na ROL.
Por outro lado, o dado desfavorável ficou por conta da queda de 11,5% A/A na entrada de pedidos, tendo como principal impacto a intensa retração de 23% nos pedidos do segmento de Máquinas-Ferramenta, o que sugere um ponto de alerta para os resultados do primeiro trimestre deste ano.
Expectativas de médio e longo prazo permanecem. Nossas expectativas de retomada do crescimento e recuperação de margens operacionais da companhia foram confirmadas nos resultados de 2013. Portanto, as perspectivas para a Romi continuam favoráveis nos próximos meses, mas alertamos para o desafio de manutenção do ritmo de crescimento, considerando que a base fica cada vez mais forte.
Recomendação de Compra
Reiteramos nossa recomendação para a ROMI3 em Outperform e o nosso target-price para dezembro de 2014 em R$ 6,50.
Máquinas-Ferramenta
A receita líquida desta unidade ficou em R$ 145,5 milhões no 4T13, apresentando uma queda de 3,1% em comparativo anual. Já o número de unidades vendidas ao longo de 2013 totalizou 1.513, representando ligeiro aumento de 1,7% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Máquinas para Plásticos
O faturamento da unidade de Máquinas para Plásticos foi de R$ 22,7 milhões, ficando praticamente estável em relação ao 4T12 e forte expansão de 28% T/T. Em relação a quantidade total de máquinas vendidas em 2013, houve uma estagnação quando comparada a 2012.
Fundidos e Usinados
A contínua retomada do setor de veículos pesados e o aumento da demanda do setor de energia eólica ajudaram o resultado desta unidade de negócios, que registrou aumento de 11,5% A/A na receita líquida, ficando em R$ 25,6 milhões. Já o volume acumulado do ano ficou em 17.500 toneladas, com alta de 29% A/A.
Confira no anexo o relatório completo sobre o desempenho da ROMI, elaborado pelos analistas do BB Investimentos Mário Bernardes Junior e Gabriela Cortez
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