BB Investimentos inicia cobertura de Tupy
Liderança de mercado e tecnologia andando juntas
TUPY3 Outperform
Preço-Alvo para 12/2014 R$ 26,00
Preço mercado em 29/11/2013 R$ 21,25
Upside 22%
O BB-BI Iniciamos a cobertura da TUPY com preço potencial de R$ 26,00 para dezembro de 2014, representando um upside de 22,5% em relação à cotação de 29/11/13 e rating Outperform.
Nossas estimativas para a TUPY implicam em múltiplos em 2014 de 13,6x P/E, 6,5x EV/EBITDA, 1,6x P/BV, além de ROA de 5,1% e ROE de 12,0%. Avaliamos a companhia pelo método do fluxo de caixa descontado para os próximos dez anos.
Nossas perspectivas para a TUPY são positivas, pois esperamos que o setor de pesados no país tende a ter bom desempenho nos próximos trimestres.
Estimamos, que os incentivos do governo como o PSI Programa de Sustentação do Investimento pode beneficiar o segmento de veículos pesados do mercado doméstico, alavancando vendas, sobretudo.
Outro fator favorável é a estratégia de utilização do CGI (Compacted Graphite Iron - ferro fundido vermicular) - uma liga especial de ferro fundido com partículas de grafite orientadas de forma aleatória e alongada, tornando o produto com melhores propriedades mecânicas em relação ao ferro cinzento e a uma melhor condutividade térmica em relação ao ferro fundido dúctil -, que pode mitigar os efeitos da concorrência com blocos e cabeçotes de alumínio para veículos leves.
A atuação no mercado norte-americano, através das empresas no México, figura como ponto favorável em razão da recuperação dos EUA, a maior economia do mundo.
Nos últimos três anos, a companhia teve forte crescimento de suas receitas, que passaram de R$1.871,5 milhões em 2010 para R$2.671,1 milhões em 2012 – CAGR de 19,5% no período.
Esta variação decorreu de crescimento orgânico e também da conclusão, em 16 de abril de 2012, das aquisições dos fabricantes mexicanos de blocos e cabeçotes de motores em ferro fundido, localizados nas Cidades de Ramos Arizpe e Saltillo. (...)
Confira, em anexo, o relatório completo, assinado pelo analista do BB Investimentos, Mário Bernardes Junior.
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