RELATÓRIO ANUAL SPARTA INVESTIMENTOS - 2012 e Dezembro/2012
A. Desempenho em 2012
A.1 Commodities
2012 foi um bom ano para as estratégias de commodities da Sparta. O fundo Sparta Commodities fechou o ano com +11,6% (135% do CDI), com um nível de risco moderado. O Sparta Cíclico, que além das commodities tem ações, fechou 2012 com +14,0% (167% do CDI), e o Sparta Trends, que possui 100% de seus investimentos em commodities (com exposição cambial), fechou com +35,4%.
Ao longo do ano, os ganhos nas estratégias de commodities vieram de 3 movimentos principais:
1. Vendido em Açúcar ao longo do ano: após 3 anos com quebras de safras nos principais produtores do mundo, houve um aumento expressivo da produção de açúcar, resultando em uma queda de cerca de 20% no preço ao longo do ano;
2. Comprado em Soja no 1º semestre: as fortes secas no sul do Brasil e Argentina no início do ano causaram uma quebra na safra de soja e, acentuados por outra forte seca nos EUA no meio do ano, resultaram em uma alta de mais de 40% nos preços ainda no primeiro semestre;
3. e Vendido em Soja no final do 2.o semestre: após um exagero nas estimativas de quebra de safra nos EUA, e com o estímulo que os altos preços causaram no aumento do plantio no hemisfério sul, o preço da soja já se acomodou quase 20%.
A.2 Mercados
Nas bolsas, o último mês de 2012 trouxe um certo alívio. O Ibovespa subiu +6,0%, ignorando eventuais questões políticas no exterior. Mesmo assim, o resultado do ano do Ibovespa (+7,4%) ficou aquém da renda fixa (CDI: +8,4%) pelo terceiro ano consecutivo.
Com juros mais baixos, outras classes de ativos já reagiram e tiveram ganhos expressivos, como os imóveis e os títulos indexados a inflação.
Olhando para o futuro, para buscar retornos diferenciados será necessário tomar risco, e parte desse retorno diferenciado no Sparta Cíclico virá das ações.
B) Dezembro/2012
B.1 Açúcar
O preço do açúcar fechou levemente em alta, pouco afetando nossas posições vendidas que estavam taticamente reduzidas. Para as próximas semanas esperamos que o movimento de baixa seja mais significativo, e já voltamos a aumentar nossas posições.
Por um lado existe um grande excedente de produção nos países exportadores, notadamente o Brasil. Por outro, existe pouca demanda por parte dos importadores, já que neste período existe uma grande produção mundial de açúcar (hemisfério norte).
Nossos estudos já indicavam que a safra brasileira era maior do que o esperado, e nossas expectativas foram confirmadas pela revisão de safra pela Unica (União da Indústria de Cana-de-Açúcar), que aumentou a moagem do Centro-Sul de 509 MT iniciais para 532 MT (+4,5%).
As fortes chuvas que ocorreram em junho provocaram um grande atraso na oferta de açúcar, e como consequência ainda há bastante açúcar para ser comercializado no mercado internacional, o que tende a continuar pressionando os preços nos próximos meses.
B.2 Soja
As atenções do mercado de Soja estão totalmente voltadas para a América do Sul neste momento. O clima está favorável em praticamente todas as regiões produtoras, as lavouras precoces estão começando a ser colhidas e o plantio das tardias está no fim.
Os EUA continuam embarcando soja em ritmo forte para aproveitar os altos preços, enquanto alguns importadores (especialmente da China) estão cancelando compras nos EUA a preços mais altos para comprar na América do Sul a preços mais baratos. Acreditamos que essa é uma grande oportunidade caso o clima não traga grandes surpresas.
B.3 Estratégias Quantitativas
O Sparta Dinâmico apresentou outro bom resultado em dezembro, com retorno de 163% do CDI. Além de importantes melhorias na parte operacional do fundo, foi adicionada mais uma estratégia quantitativa ao fundo.
B.4 Renda Fixa
O grande destaque na renda fixa é para o Sparta Top Renda Fixa, que fechou o ano com 114% do CDI. Atualmente o fundo tem a maior parte de seus ativos classificados com rating AA (64%), que são considerados de alta qualidade.
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