PIB avança 0,1% no 4º trimestre/2018 e 1,1% em 2018
Crescimento fraco
O PIB apresentou crescimento trimestral dessazonalizado de 0,1% no 4T18. Na comparação anual1 , subiu 1,1%, abaixo da mediana das expectativas (1,4%) e próximo à nossa projeção (1,0%). O resultado reforça a percepção de crescimento fraco no fim de 2018, evidenciada pelos dados mensais da indústria e de serviços relacionados.
O crescimento do PIB em 2018 foi de 1,1%, o mesmo de 2017. A recuperação que começou em 2017 segue tímida em comparação às quedas do PIB em 2015 (-3,5%) e 2016 (-3,3%).
Pela ótica da demanda, o consumo avançou 0,4% no trimestre, consolidando um avanço sólido em 2019. O investimento em capital fixo e as importações recuaram no trimestre, mas o movimento representa uma devolução das distorções ligadas à contabilização do REPETRO (ver gráfico abaixo). No ano, o investimento subiu 4,1% e as importações avançaram 8,5%.
Como o ajuste sazonal continha uma não linearidade próxima do resultado, a surpresa do PIB na comparação anual é mais adequada para comparar o resultado às expectativas do mercado.
► O PIB apresentou crescimento dessazonalizado de 0,1% no 4T18 ante o trimestre anterior, em linha com as expectativas. Na comparação anual, o PIB avançou 1,1%, abaixo das expectativas e próximo ao nosso cenário. O resultado reforça a percepção de crescimento fraco no fim de 2018.
► O crescimento do PIB em 2018 foi de 1,1%, o mesmo de 2017. A recuperação que começou em 2017 segue tímida em comparação às quedas do PIB em 2015 (-3,5%) e 2016 (-3,3%).
► Projetamos crescimento do PIB de 2,0% em 2019 e de 2,7% em 2020. O cenário considera avanço das reformas. Cabe notar que os primeiros indicadores do 1T19 impõem um viés de baixa para o nosso cenário.
Dos doze componentes do PIB pela ótica da oferta, oito apresentaram alta na margem. Os destaques positivos foram: “eletricidade e gás, água, esgoto e limpeza urbana”, com alta de 3,9% influenciada pelo uso baixo de térmicas e “serviços de informação”, que subiu 2,1%.
O destaque negativo foi a indústria de transformação, que recuou 1,0% no trimestre. O PIB do setor agropecuário avançou 0,2% no trimestre e 0,1% em 2018, sem conseguir repetir o impulso de crescimento mostrado em 2017.
Perspectivas para a atividade econômica
Projetamos crescimento de 2,0% em 2019 e de 2,7% em 2020. Esse cenário pressupõe que a melhora recente das condições financeiras vai persistir e levar a uma aceleração da atividade, em particular a uma melhora do desempenho da indústria à frente. Essa persistência, por sua vez, depende do avanço das reformas, especialmente a da Previdência.
Para o 1T19, projetamos, de forma preliminar, crescimento de 0,3% na comparação trimestral e de 1,0% na comparação anual. Essa projeção preliminar impõe viés de baixa para nosso cenário de crescimento do PIB em 2019.
FONTE:
Artur Manoel Passos
Pesquisa macroeconômica – Itaú
Mario Mesquita – Economista-Chefe
Artigos sobre Franchising e Mercados, Economia, Finanças e Gestão
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