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Internacional

15 de Maio de 2022 as 13:05:00



E se CHINA e JAPÃO despejarem no mercado seus Títulos do Tesouro dos EUA? IMPERDÍVEL !


 
Japão e China, principais banqueiros do governo dos EUA, detêm combo de US$ 2,4 Trilhões em títulos da dívida dos EUA. Ambos têm boa causa para vendê-los.
 
by William Pesec
do Asia Times
05.05.2022
 
TÓQUIO – O declínio acentuado do iene japonês pode estar produzindo um perdedor inesperado: o Departamento do Tesouro dos EUA.
 
Um dos mistérios mais intrigantes dos últimos três meses é o seguinte: por que o Japão, o maior detentor estrangeiro de títulos do Tesouro dos EUA, está colocando tantas ordens de "venda"? Em três meses, os gerentes institucionais japoneses despejaram nos EUA papeis no montante de US$ 60 bilhões.
 
É um montante pequeno, considerada que Tóquio detém uma pilha de US$ 1,3 trilhão do IOUs de Washington. Mas, a magnitude da venda impede que seja ignorada.
 
A explicação mais plausível para esse movimento do mercado é a queda de 13% da cotação do iene até este momento, em 2022. Essa queda complica o carregamento da dívida dos EUA, em um momento em que a inflação americana alcança o ponto mais alto em 40 anos. Isso apesar do retorno insignificante de 0,22% que os investidores recebem em títulos do governo japonês de 10 anos.
 
A verdadeira preocupação, porém, é que a equipe do primeiro-ministro Fumio Kishida possa reduzir as compras em dólares americanos. Essa preocupação também se aplica ao governo do presidente chinês Xi Jinping, que detém o segundo maior estoque de dívida dos EUA.
 
Ainda assim, é difícil culpar Tóquio e Pequim, dado o quão mal estão jogando o Federal Reserve e os legisladores dos EUA em suas cartadas financeiras.
 
O Fed do presidente Jerome Powell continua estranhamente descontraído em meio à pior inflação desde 1982. Mesmo antes da invasão da Ucrânia na Rússia, o caos da cadeia de suprimentos relacionado ao Covid-19 já estava empurrando os custos de produtores e consumidores à estratosfera. Isso deixou o Fed para trás da curva de inflação – e com um déficit de credibilidade auto-imposto.
 
Essa negligência está colidindo com a disputa legislativa em Washington – que está diminuindo as chances de o Congresso poder lidar com a inflação de oferta – ou a inflação causada pela política fiscal ultra-frouxa. Piorando as coisas, essa disfunção vem à medida que a dívida de Washington supera US$ 30 Trilhões, prejudicando ainda mais o status do dólar como moeda de reserva do mundo.
 
Na 4ª feira, 04.05.2022, o Fed liderado por Powell retomou o ritmo de aperto, adicionando um aumento de 50 pontos-base a um movimento de 25 pontos-base em março. Essa foi a maior alta do Fed desde 2000, e Powell está telegrafando as crescentes chances de ações semelhantes em junho e julho.
 
No entanto, Powell dominou a especulação de que o Fed poderia começar a se mover em incrementos ainda maiores.
 
"Um aumento de 75 pontos-base não é algo que o comitê está ativamente considerando",
 
disse Powell, torcendo por negociantes de ações em todos os lugares.
 
Em seu comunicado oficial, o Fed destacou os riscos do aperto nos mercados de trabalho. Essas cepas estão chegando "a um nível insalubre" que poderia alimentar ainda mais a inflação, alertou o Fed. O plano, diz o Fed, "é reduzir tais riscos sem desencadear demissões em massa".
 
No entanto, os aumentos reais da inflação estão além do controle do Fed.
 
"O Fed não pode corrigir desafios do lado da oferta com taxas de juros mais altas",
 
diz Jim Baird, diretor de investimentos da Plante Moran Financial Advisors.
 
O curso das taxas de juros nos EUA, acrescenta Baird, não podem "reabrir fábricas chinesas, aumentar os embarques de grãos da Ucrânia, reposicionar navios de contêineres para onde são necessários ou contratar caminhoneiros para transportar as mercadorias".
 
Riscos, ventos contrários e curingas
 
É evidente que os gestores de Washington recebem sentem essas pressões. 
 
O Congresso poderia estar agindo para revitalizar as cadeias de suprimentos e tomando medidas para elevar o jogo econômico da América. O presidente dos EUA Joe Biden poderia acabar com as tarifas da era Donald Trump sobre produtos chineses, responsáveis pelos aumentos que elevas os preços e afetam as famílias americanas.
 
Enquanto isso, Powell e a Secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, devem redobrar os esforços para garantir que os principais banqueiros americanos compactuem esse jogo. Domar a inflação exigirá de fato mais aperto do Fed. E os investidores concordam que Powell e Yellen precisam estar em sintonia para manter a confiança na maior economia do mundo.
 
Se essa confiança evaporar, as águas ficarão ainda mais agitadas – e algumas já estão.
 
Tóquio, por exemplo, pode em breve decidir que ser o maior banqueiro da América é um risco muito maior para a economia nº 2 da Ásia. A China é o segundo financiador mais importante de Washington, com US$ 1,1 trilhão em títulos do Tesouro americano. Se Pequim souber que Tóquio estava vendendo os títulos da dívida dos EUA, a equipe de Xi pode seguir o exemplo.
 
Aqui, as relações Xi-Biden são obviamente uma cartada de fôlego. Desde que assumiu o cargo, em janeiro de 2021, Joe Biden não encerrou a guerra comercial de antecessor Donald Trump contra os produtos chineses. Em vez disso, o governo de Biden aumentou a pressão sobre as empresas continentais chinesas listadas nas bolsas americanas.
 
Ainda esta semana, os investidores souberam que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) está investigando a IPO, oferta pública inicial, de junho de 2021, da Didi Global. Em seu relatório anual, divulgado na 2ª feira 02.05.2022, a gigante chinesa admitiu que a SEC "fez perguntas em relação à oferta".
 
Pouco depois do IPO de US$ 4 bilhões, os reguladores chineses lançaram uma investigação de segurança cibernética, que constatou a remoção dos aplicativos da Didi das lojas do continente [americano). A investigação da SEC é, na melhor das hipóteses, uma nova ruga na jornada do modelo tecnológica da Didi que pode levar a uma advertência; e, na pior das hipóteses, um presságio de que outras investigações poderão vir impactar os mercados mundiais.
 
A SEC, informa a Reuters, está expandindo sua lista de organizações chinesas listadas nos EUA, que enfrentam a deslistagem a respeito de transparência auditável. Outras 80 empresas estão sendo adicionadas, incluindo nomes como JD.Com e Pinduoduo.
 
E o conflito Rússia-Ucrânia é uma cartada, em si. Até agora, o governo de Xi andou numa linha tênue entre não condenar a invasão russa e, ao mesmo tempo, não parecer ajudar e apoiar a agressão de Vladimir Putin. Esse equilíbrio cuidadoso pode mudar a qualquer momento, colocando os principais bancos chineses em risco de sanções globais.
 
Alguns se preocupam com o precedente estabelecido pelos EUA, Japão e União Europeia, impedindo o acesso de Moscou a centenas de bilhões de suas reservas internacionais.
 
Ao implantar o que o economista da Universidade de Columbia Adam Tooze chama de "opção nuclear", Biden e seus aliados estão "rasgaram de verdade o manual de jogadas" de modo que poderão alterar a dinâmica de longo prazo nos mercados monetários.
 
A força louca de Greenback
 
No entanto, as possíveis consequências de os dois maiores financiadores da dívida pública dos EUA pedirem de volta seus empréstimos podem garantir que isso não aconteça. Há uma dinâmica assegurada de destruição mutua que tende a limitar as opções de venda em Tóquio, Pequim e em outros lugares.
 
Muitas vezes se pensa que o agregado de US$ 2,4 Trilhões em participações na dívida pública americana dão ao Japão e à China grande vantagem sobre Washington. Isso é verdade, superficialmente.
 
Mas, considerando a carnificina financeira que se seguiria, o boomerang tomaria o rumo da Ásia, derrubando suas exportações, Japão e China sentarem em sacos de trilhões de dólares é tanto uma armadilha quanto uma moeda de troca.
 
No caso do Japão, porém, a divergência entre a caminhada ascendente dos juros pelo Fed, e o Banco do Japão indo para o outro lado,  poderia tornar as compras de dólares cada vez mais proibitivas. O custo do hedge sozinho pode impedir o Japão de comprar dólares. O preço da proteção contra movimentos na taxa de câmbio do dólar subiu 80% desde o início de 2020.
 
O dólar, porém, continua subindo em relação ao euro; e em breve nas maiores altas em 20 anos. Em abril, o principal índice do dólar subiu 5%, seu melhor índice desde janeiro de 2015.
 
"Esperamos que o USD permaneça forte em relação ao Euro, pois uma postura hawkish do Fed e preocupações geopolíticas apoiarão o USD",
 
escreve o UBS Global Wealth Management, em nota de pesquisa.
 
O dólar também está subindo contra o yuan chinês – alta de 4% ao ano até agora. Isso reflete, em parte, o fato de o Fed estar apertando, enquanto o Banco Popular da China eleva mais amplamente a liquidez monetária. Isso reflete, também, preocupações de que os bloqueios "zero-Covid" de Xi estejam prejudicando as perspectivas de crescimento econômico de 5,5%.
 
Não é do interesse da China, porém, deixar o yuan enfraquecer muito drasticamente. Aumentaria os riscos de importação da inflação e tornaria mais difícil aos incorporadores imobiliários realizar pagamentos em empréstimos denominados em dólar.
 
Além disso, a internacionalização do yuan é, sem dúvida, o maior sucesso financeiro de Xi desde 2012. Um yuan muito mais baixo pode custar à moeda grande parte da credibilidade suada que acumulou nos últimos anos.
 
O que poderia dar errado?
 
Um dólar nitidamente mais fraco em um ambiente tão frágil poderia derrubar todo o sistema financeiro global. Quaisquer sinais de desmoronamento no ativo essencial das finanças internacionais deixariam  nervosos os mercados em todos os lugares.
 
As tensões já podem ser observadas no Japão.
 
Shunichi Suzuki, ministro das Finanças do Japão, admitiu recentemente que os custos da debilidade do iene superam os benefícios à medida que os custos crescentes de matérias-primas elevam as chances de inflação importada. Segundo o economista Maxime Darmet, da Fitch Ratings, isso sugere que o Banco do Japão pode estar sob pressão "para reduzir ligeiramente a acomodação política" dos últimos anos.
 
O PBOC tem ainda maior latitude para suavizar o impacto econômico da desaceleração do crescimento no exterior e dos bloqueios de Covid em casa, afirmou Wang Yiming, membro do comitê de política monetária,  no final de abril de 2022. Em 25 de abril, por exemplo, o PBOC cortou sua taxa de reserva de depósito cambial em 100 pontos-base para 8,0%, a partir de 15 de maio.
 
"A medida deve ajudar a enfrentar as pressões depreciativas sobre o yuan, tornando-o mais atraente para os exportadores venderem USD",
 
diz o economista Carlos Casanova, do banco privado suíço Union Bancaire Privée.
 
"[O yuan] tem estado sob tremendas pressões nos últimos tempos, incluindo um diferencial político crescente com os EUA, bem como preocupações sobre o impacto dos bloqueios de Covid na economia".
 
acrescenta Casanova.
 
A ação do PBOC pode ser necessária em breve, dada a queda sinalizada pelo índice de gerentes de compras da Caixin Services, para abril, que caiu para 36,2 de 42 um mês antes. Esses dados, observa o analista Jeffrey Halley, da Oanda, "provavelmente será um dos vários ventos contrários que os mercados chineses enfrentam" nesta semana.
 
Tais pressões se intensificariam se o dólar perdesse credibilidade nos próximos meses. E a turbulência bíblica pode ser inevitável se os maiores banqueiros de Washington, Japão e China, decidirem resgatar alguns dos maiores empréstimos da história mundial.
 
CONFIRA no ASIA TIMES a íntegra do artigo de William Pesek, em inglês.
Clique AQUI.


Fonte: ASIA TIMES, by William Pesec. Tradução e Copidescagem Jornal Franquia





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