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Investimentos

15 de Agosto de 2017 as 17:08:12



INVESTIMENTOS - Renda Fixa Análise Semanal do Mercado - 14.08.2017

RENDA FIXA - Análise Semanal do Mercado - 14.08.2017
 
CDS Brasil cumpre objetivo gráfico, mas estaciona em 200 pontos, refletindo preocupações com risco fiscal
 
 
Renovando sucessivas quedas, em padrões gráficos de maior consistência, o CDS brasileiro de 5 anos atingiu o fundo calculado em torno dos 192 pontos, juntamente com uma tendência geral de recuo dos juros domésticos.
 
No entanto, os últimos desdobramentos do quadro fiscal favoreceram novas interpretações entre os agentes de mercado, que resultaram em um movimento generalizado de reversão altista, não apenas entre os juros, mas também no dólar e no CDS Brasil.
 
Neste movimento, influíram particularmente o atraso na aprovação da nova taxa de juro de longo prazo (TLP) e a expectativa do anúncio de uma nova meta fiscal, que suscitaram discussões acerca do risco fiscal e do alongamento da agenda para a reforma da previdência – além de possibilidade de agravamento do rating soberano.
 
Dessa forma, o risco país medido pelo CDS recuou efetivamente até a linha de suporte (192 pontos), mantendo a configuração baixista, mas passou a repercutir o maior sentimento de aversão ao risco, derivado do cenário fiscal doméstico – configurando um movimento de correção altista de curto prazo, que pode buscar os 220 pontos.
 
 
Derivativos de juros – DI Futuro (% a.a.)
 
► Os yields do DI futuro elevaram-se em todos os contratos, com maior intensidade entre os médios e longos(a partir de out/2019), registrando liquidez em linha com o nível histórico (em média diária de 1.164,5 mil transações) e elevação da inclinação positiva da curva
 
► Entre os curtos, a alta foi atenuada pela divulgação do IPCA enfraquecido (0,24% em julho), embora superior à expectativa de mercado, ao passo que os longos repercutiram preocupações com o desempenho fiscal (em especial, o atraso na aprovação da nova taxa de juros TLP e a possível elevação do déficit fiscal), reduzindo expectativas com a reforma da previdência
 
► O CDS atingiu o suporte calculado em 192 pontos, em tendência de baixa, mas voltou a subir, acompanhando os yields longos da curva DI
 
► O Relatório Focus se manteve em relativa estabilidade, elevando o IPCA para 2017 (3,50%), com 2018 estável (4,20%); e mantendo inalterados a Selic(7,50% em 2017 e 2018); o câmbio (3,25 em 2017 e 3,40 em 2018); e o PIB(0,34% e 2,00%, respectivamente)
 
 
Juro Real pela NTN-B (IPCA + cupom % a.a.)
 
► A curva da NTN-B se elevou em todos os vencimentos, com praticamente a mesma variação a partir de ago/2020
 
► O rendimento médio dos papéis teve incremento de 4,67% para 4,76% (considerando o yield médio da curva em todos os vencimentos), com o maior em 5,28% e o menor em 3,26% ao longo da semana
 
► A inflação implícita medida pelo desconto DI/NTN-B elevou-se no horizonte de 1 a 5 anos
 
 
FRA Cambial (% a.a.)
 
► A estrutura do FRA Cambial se elevou entre os contratos curtos (até jan/2018) e recuou nos demais, seguindo particularmente a alta do dólar futuro de prazos mais curtos
 
► No cenário externo, dados da inflação ao consumidor (CPI) nos EUA foram mais fracos que o esperado pelo mercado e contribuíram para o recuo dos rendimentos dos US Treasuries, juntamente com tensões geopolíticas (Coreia do Norte e Venezuela); o padrão gráfico do T-bond 10Y prossegue em tendência de queda
 
 
Dólar Comercial (BM&F)
 
► Acompanhando a retomada de força dos vetores de alta, a moeda cumpriu o objetivo calculado em R$ 3,18 e se manteve na faixa estimada, entre R$ 3,11 e R$ 3,18
 
► Nesta semana, porém, a tendência de alta de curto prazo começa a se enfraquecer, podendo recuar a cotação para R$ 3,11
 
►  Entretanto, a configuração geral, para o médio prazo, acumula força para alta, buscando o nível de R$ 3,21
 
 
 
Confira no anexo a íntegra do relatório de análise do comportamento do mercado de Renda Fixa na semana finda em 14.08.2017, elaborado por RENATO ODO, CNPI-P, Analista Sênior, e JOSÉ ROBERTO DOS ANJOS, CNPI-P, Analista Sênior, ambos da equipe do BB Investimento. 
Clique aqui para acessar o aquivo PDF

Fonte: RENATO ODO, CNPI-P, Analista Sênior, e JOSÉ ROBERTO DOS ANJOS, CNPI-P, Analista Sênior, ambos da equipe do BB Investimento.





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