GERDAU
Resultados no 4º trimestre de 2016
Fraco como esperado;
Prejuízo anunciado
Como esperávamos, os resultados do 4T16 da Gerdau vieram fracos, ainda refletindo o baixo desempenho da economia doméstica ao longo de 2016 e o aumento da concorrência no mercado norte-americano.
A otimização dos estoques no Brasil e os desinvestimentos na Espanha, anunciados no 3º trimestre/2016, afetaram positivamente os resultados deste trimestre, bem como o comprometimento e os esforços da empresa para reduzir despesas e custos, compensando parcialmente o desempenho operacional mais fraco no trimestre.
Resultados consolidados: ainda fracos.
As receitas no 4T16 somaram R$ 8.620 milhões - estável q/q (-0,9%) - impactado principalmente por um aumento de 3,6% t / t nos embarques. Entretanto, em relação ao 4T15, houve queda de 17,5% devido à variação cambial no período e maiores embarques no Brasil BD.
O lucro bruto e a margem bruta também foram impactados trimestre contra trimestre. O lucro bruto foi de R$ 521 milhões, com margem bruta de 6,0% no trimestre (-50,2% q / q e -6,0 pp q / q, respectivamente), refletindo o desempenho mais fraco na América do Norte e Brasil BDs (mais detalhes abaixo).
Devido a itens não recorrentes no 4T16, os SG&A aumentaram 10,8% em relação ao trimestre anterior. Por outro lado, apresentou melhorias por ano, reduzindo 18,3% devido à variação cambial e uma rígida política de controle de despesas. O EBITDA, então, atingiu BRL 716,0 milhões, menor 40,3% aa / q e -21,4% aa / a.
Operação específica: exportações gerando resultados.
Os embarques no Brasil BD foram beneficiados por um aumento de 19% q / q nas exportações, mas não o suficiente para evitar a queda de 1,6% t / t na receita líquida, que chegou a R$ 2.923 mm.
O mercado interno apresentou seus primeiros sinais de recuperação, embora ainda tímido. O EBITDA encerrou-se em R $ 264 milhões, inferior a 54,9% q / q como resultado de um item não recorrente (uma depreciação acima da normal), parcialmente compensado pela melhora nos gastos com SG&A no trimestre.
A margem EBITDA foi de 9,0%, 10 p.p. Abaixo do 3T16. Em relação à América do Norte BD, a forte concorrência na região afetou as vendas líquidas por tonelada, causando uma queda de 2,8% na receita no trimestre, embora os embarques tenham se mantido estáveis.
O EBITDA caiu acentuadamente para BRL 127 milhões (-51,3% aa), após o fraco resultado operacional ea margem EBITDA terminou em 3,8%, uma queda de 3,7 p.p. Q / q.
A Special Steel BD registrou Vendas Líquidas de R $ 1.366 milhões (-1,4% q / q) e seu EBITDA foi de R $ 230 milhões (-1,3% q / q) com margem EBITDA de 16,8%, igual ao trimestre anterior.
Confira no anexo a integra do relatório de análise do desempenho da GERDAU no 4º trimestre de 2016, elaborado por GABRIELA E. CORTEZ, CNPI Senior-Analyst, e VICTOR PENNA, CNPI Chief-Analyst , ambos do BB Investimentos
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